闪评丨能源价格显著推高美国3月CPI 美国通胀承压加剧

美国劳工部4月10日发布的闪评数据显示，由于能源价格大幅上涨，丨能格显高美国月国通美国3月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.3%，源价压加施甸新闻网官方大幅高于2月份的著推胀承2.4%，为2024年6月以来最高水平。闪评

分析人士认为，丨能格显高美国月国通3月通胀数据可能仅部分反映美以伊战事带来的源价压加冲击，今后一段时间的著推胀承通胀数据可能更糟。

图自美国劳工部官网

美国CPI数据与中东局势的闪评关系？

中国人民大学经济学院教授王晋斌在接受总台环球资讯《闪评》栏目专访时表示，美国能源价格飙升直接推高了美国3月CPI的丨能格显高美国月国通涨幅，这与当前中东局势直接相关。源价压加

美国3月能源价格环比上涨超过百分之十，著推胀承汽油价格环比涨幅超过百分之二十，闪评创下1967年以来的丨能格显高美国月国通涨幅最高纪录，对当月CPI涨幅贡献接近四分之三。源价压加施甸新闻网官方中东变局带来的能源价格的飙升，应该说是直接推高了美国的通胀。

在3月CPI数据发布当天，美国旧金山联储主席戴利表示，如果中东冲突迅速解决、油价回落，降息“并非没有可能”；但如果通胀持续高于预期较长时间，美联储将保持观望，直至确信通胀问题已得到解决。

通胀态势将如何影响美联储货币政策？

王晋斌表示，美联储是否在货币政策上做出改变，要看通胀是否具有可持续性：

剔除波动较大的食品和能源价格后，美国3月核心CPI同比上涨2.6%，高于2月的2.5%，这一通胀率水平，美联储是能够接受的。

但从美国金融市场的反应看，对美国中短期的通胀预期正在明显上升。美联储需要观察中东冲突何时能结束，并评估中东战事对美国通胀的影响是持久性的还是短期的。

即便中东军事冲突结束，能源价格跟冲突前相比还是会有所上升。再加上冲突导致中东地区一些能源基础设施受损，供给很难在短期内恢复到战前水平。

基于以上考虑，短期内美联储不太会继续降息。

美国密歇根大学4月10日发布的调查数据显示，美国消费者对未来一年的通胀预期从3月份的3.8%飙升至4月的4.8%，创下自2025年4月以来的最大单月涨幅。

图自美国密歇根大学调查研究中心官网

消费者通胀预期走高，会如何影响美国宏观经济走势？

王晋斌表示，美国消费者通胀预期显著上升，这预示着其实际消费支出可能承压。鉴于消费对美国GDP约70%的贡献率，消费动能的减弱将不可避免地对宏观经济构成下行压力，进而导致美国经济增速放缓。

从传导机制来看，通胀上升后，当物价涨幅超过薪资增速，居民实际购买力缩水将直接导致消费萎缩。这种需求端的疲软会通过销售链条向生产端传导，抑制企业投资意愿。在消费驱动型的美国经济结构下，消费走弱显然会对美国宏观经济走势构成下行压力，这一系列连锁反应将显著削弱美国经济增长动能。